內生外延,擴大產品矩陣。公司在泰國設立合資公司,邁出開拓泰國、東南亞等海外市場步。公司將利用在金針菇、真姬菇生產中積累的技術優(yōu)勢,繼續(xù)研發(fā)創(chuàng)新,未來有望形成形成金針菇、真姬菇、香菇、雙孢蘑菇、杏鮑菇、白靈菇等多品種齊頭并進,大眾品種和高端品種互補的優(yōu)化布局,不斷擴大產品矩陣,打造差異化產品。
仰望菌菇摘金針
雪榕生物公司是國內金針菇龍頭,隨著募投項目產能釋放,業(yè)績將維持較高速增長;未來公司有望通過內生與外延方式,重視國內與國外兩個市場,加快推進業(yè)務布局,成長為全球性食用菌巨頭。我們預測公司2018-2020年EPS為0.53、0.70和0.90元,綜合考慮相對與估值,給予11元目標價,“增持”評級。
落后產能加速出清,集中度提升利好公司。工廠化金針菇市場已經步入穩(wěn)健增長期,行業(yè)走過高速發(fā)展后,開始步入淘汰高成本低利潤落后產能階段,進入門檻提升。公司是國內金針菇龍頭,也是一家大幅度提升產能的企業(yè),成本與渠道優(yōu)勢行業(yè),未來有望通過內生與外延的方式整合行業(yè),加速替代落后產能,改善行業(yè)生態(tài)。
成本與渠道優(yōu)勢確保公司龍頭地位。公司2017年底金針菇日產能為900噸,考慮到募投與新增項目逐步投產,2019年金針菇日產能有望達到1100噸,市占率達到20%+。公司六大生產基地覆蓋全國近90%人口,通過高返利與助銷模式打造國內金針菇渠道,強者恒強。
內生外延,擴大產品矩陣。公司在泰國設立合資公司,邁出開拓泰國、東南亞等海外市場步。公司將利用在金針菇、真姬菇生產中積累的技術優(yōu)勢,繼續(xù)研發(fā)創(chuàng)新,未來有望形成形成金針菇、真姬菇、香菇、雙孢蘑菇、杏鮑菇、白靈菇等多品種齊頭并進,大眾品種和高端品種互補的優(yōu)化布局,不斷擴大產品矩陣,打造差異化產品。
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